|
jacq
|
CT, MT, LT |
#21
|
Posté le 01/12/11 à 14:58
|
|
|
Point très important sur les résultats semestriels qui vont être publiés très bientôt, outre le retour aux bénéfices sur l'activité proprement dite :
ACU a encore dans ses comptes 120M$ de dépréciations d'actifs du fait des problèmes du passé avant que ZCI ne rachète cette mine à hauteur de 85%.
Grâce au début d'amélioration de l'activité fin 2009, ACU avait pu reprendre 40M$ sur les 160M$ au premier semestre de l'année 2009/2010.
Pour ceux qui l'ignoreraient, les reprises de provisions comptablement c'est du bénéfice net dont 85% reviennent donc à ZCI.
Question : avec le bond en avant de la production et les lourds investissements réalisés, combien ACU/ZCI vont-ils pouvoir reprendre de provisions ce semestre/cette année ?
Le chiffre pourrait être important ...
A suivre de près ...
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#22
|
Posté le 28/12/11 à 14:07
|
|
|
ma valeur pour 2012,une recovery
très rapide et une cyclique en début de cycle, c'est les meilleurs coups sur qq mois, voire m^me pendant 2 ou 3 ans...
ZCI pari gagné, les profits arrivent :
ZCI/ACU le pari est gagné,profits programmés pour dans 3 mois maximum (ils sont peut être déjà là depuis octobre ?)
1/ Les profits sont là :
Annonce du CEO, J. Soko lors de la présentation des résultats semestriels à fin sept.2011 : profits mensuels récurrents à partir du prochain exercice qui débute le 1/4/2012 en prenant les cours du cuivre actuels (qui sont bas).
C'est dans 3 mois seulement et pour s'engager ainsi maintenant en décembre, J. Soko s'appuie certainement sur les chiffres des 3 premiers mois passés du second semestre.
?Commenting on the results, Jordan Soko, Interim Chief Executive Officer and director of African Copper, said, "African Copper made substantial progress during this period, but several strategic challenges remain to be addressed. We anticipate that our company will be in a position to generate positive cash flows on a monthly basis during the first half of the next financial year, and are focusing all our energies on achieving this goal.?
2/ La production:
C'est là l'élément clé qui va permettre ce retour rapide aux profits (encore bien plus que le cours du cuivre) vu la montée exponentielle de la production chez ACU depuis quelques mois et qui est loin d'être terminée avec les derniers investissements réalisés pour Mowana et la montée en puissance de Thakadu qui vient de voir de surcroît sa license étendue significativement.
Sur le dernier semestre, le CA est déjà passé de 8M$ à 23M$ , il était de 24M$ pour toute l'année passée ! ( « Revenues increased to $23.1 million, from $8.1 million for the corresponding period last year « ).
De derniers investissements importants ont aussi été effectués ( « Currently implementing a program of focused plant upgrades to increase production further with $9.5 million spent on capital equipment and Mowana North drilling and $4.3 million spent on accelerated waste stripping?) qui commencent déjà à avoir un fort impact depuis 2 mois sur la production.
Ces investissements (outre une perte de change non récurrente de 4M$) expliquent la perte réalisés sur le dernier semestre mais ce sont les derniers prévus pour Mowana et Thakadu ; ils ont été rendus nécessaires notamment du fait de l'extension de licence à Thakadu.
Ainsi la production mensuelle depuis le dernier semestre (fin septembre) a déjà augmenté de 35% (788Mt contre 588Mt) et cela va continuer mais de plus, le minerai produit aura une teneur supérieure de 63% à précédemment
( .....?average monthly production of 788 Mt of copper produced in concentrate over the course of the four-month period until 31 March 2012. This compares to an average monthly production of 588 Mt of copper produced in concentrate over the
course of the four-month period ended 30 November 2011 ... .....
- average recoveries are projected to increase to approximately 63%, reflecting the processing of less pure oxide ore as mining progresses deeper in the Thakadu and Mowana open-pits « ).
On peut donc facilement anticiper une très forte hausse de la production et du CA sur les mois puis les années qui viennent, d'où le retour aux bénéfices annoncé.
3/ Situation financière de ACU :
ACU n'a eu aucun besoin de trésorerie au cours du semestre passé, les flux étaient équilibrés ( « Operations broadly cash neutral for the period due to good working capital management »).
4M$ ont été tirés sur la ligne de crédit de 12.5M$ accordée par ZCI en 2010 mais pour l'investissement pas pour l'exploitation.
Par ailleurs ZCI a accordé un à ACU un roll-over d'un an sur son crédit de 10M$ remboursable en 2012 du fait des derniers investissements effectués par ACU pour booster la production ( 9.5M$), rien que de très normal, les banques pratiquent ainsi pour les sociétés en période d'investissement.
Enfin ZCI a émis une « lettre de confort » (encore quelque chose de très classique de la part d'une maison mère) comme quoi elle se portait garante de sa filiale : ceci probablement en vue des rapprochements financiers et industriels en cours avec des packages de project finance (debt+equity) pour développer les importants gisements de Matsimata.
Bref la situation financière est saine et caractéristique d'une société en forte croissance et en fin de période d'investissement.
4/ Le groupe ZCI/ACU :
Il faut bien voir en fait que ZCI et ACU c'est la même société, ZCI détient 84% de ACU avec une option pour monter à 90%.
Et les comptes bien sûr sont consolidés au niveau de ZCI.
Par exemple quand ACU verse des intérêts à ZCI , ceux-ci viennent aussi à hauteur de 84% en déduction des résultats de ZCI.
Il est donc stupide de vouloir opposer ces 2 sociétés et de dire par exemple que ZCI essaierait de profiter de ACU ou inversement que ACU ne pourra pas rembourser ZCI (ZCI a une garantie sur les actifs de ACU dont la valeur a été fortement accrue suite aux lourds investissements).
D'ailleurs si ZCI par hypothèse rachetait totalement sa filiale, ses créances deviendraient comptablement des actifs industriels.
Si ZCI garde ACU indépendante et côtée, c'est pour pouvoir monter des opérations financières plus facilement ou un jour la céder en totalité ou partiellement.
Ce groupe a cependant une particularité remarquable, il est totalement autofinancé grâce au cash de ZCI (il en reste encore 35M$ maintenant que l'investissement est terminé), et n'a pratiquement aucune dette.
5/ Trésorerie de ZCI :
Elle est de 24M$ et Ndola doit rembourser 11M$ sur cette exercice, on arrive donc à 35M$ soit 0.47€ par action ZCI (55M de titres).
Les créances sur ACU s'élèvent à 64.8M$ ce qui représente 0.84€ par action ZCI. (gagée sur les actifs)
6/Valorisation de ZCI :
Valeur « à la casse » :Cash + créances (ci-dessus) = 1.31€ auxquels il faut ajouter la valeur de ACU en bourse(très décotée car titre très illiquide ...pour le moment) soit 0.40€, au total : 1.71€ contre un cours de 0.60€ !
Mais la véritable valeur d'une société est la NPV (valeur actuelle) calculée par la méthode DCF (cash flows actualisés ) utilisée en cas de rachat et là en fonction des différents paramètres retenus (cours du cuivre à long terme en particulier) on arrive actuellement à une valeur comprise entre 3 et 5 euros.
7/Partenariats :
ZCI est en discussions avancées avec des partenaires industriels et financiers pour les associer au développement des nouvelles licenses de Matsimata aux très importantes réserves , voire même pour les opérations existantes
Leur signature fera apparaitre au grand jour la véritable valeur d'actif ZCI/ACU.
8/Conclusion :
A vous de voir mais ce titre devrait être un grand gagnant des mois et des années qui viennent, sauf grave crise économique bien sûr mais ceci est vrai pour toutes les sociétés, le pari est en train d'être gagné pour transformer une start up qui ne produisait presque plus rien en belle junior minière à forte croissance et profitable.
Sources :
ZCI :
http://www.sharenet.co.za/v3/sens_display.php?tdate=20111223090002&seq=665
ACU :
http://www.thepressreleasewire.com/client/african_copper_plc/release.jsp?actio nF or=1549853&releaseSeq=0&year=2011
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#23
|
Posté le 04/01/12 à 13:13
|
|
|
L'heure des bénéfices a sonné : ZCI très bientôt sur Facebook.
Nous sommes des spécialistes depuis 15 ans de l'investissement sur les valeurs cuivre en début de cycle qui génèrent de très fortes hausses sur 2 à 3 ans.
La meilleure actuellement est ZCI qui dispose de mines et licences sur des gisements importants au Botswana, la Suisse de l'Afrique et va démarrer un nouveau cycle de profits.
Après 2 années de lourds investissements, la production est en train d'exploser à la hausse et les cash flows vont devenir enfin positifs dans les 2 mois, vient d'annoncer la direction.
Par ailleurs ZCI a obtenu du Gvt des licences pour d'importants gisements prouvés sur 200km2 non seulement de cuivre mais aussi d'or et d'argent ce qui va attirer de grands investisseurs avec lesquels ZCI est en négociation.
Enfin à noter que ZCI, malgré ses investissements demeure cash-rich (environ 0.60€ par action) avec zéro dette.
Sa filiale à 85% et bientôt à 91% African Copper est cotée à Londres mais le marché est trop illiquide et il vaut mieux jouer ZCI à Paris.
Le marché avec le retour aux profits va bientôt réaliser l'importance de la décôte.
ZCI pour moi sera un grand gagnant (comme dit Weinstein) pour 2012 puis 2013.
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#24
|
Posté le 06/01/12 à 14:59
|
|
|
Incroyable décote sur ZCI / valeur "à la casse" = 1.55€
Posté le 06/01/2012 à 14:46 Recommander 0
Ne plus suivre
Opinion : HaussièreCours d'entrée : 0.59Objectif : 3Stop : -
Alors que la Direction vient d'annoncer publiquement le retour aux bénéfices récurrents dès le début du prochain exercice qui débute le 31/3/2012 (après une légère perte de 7m$ sur le 1er semestre de l'année en cours) , que le chiffre d'affaires est en train d'exploser à la hausse (x3 au premier semestre et ça va continuer après les gros investissements), et que ces investissements sont maintenant pratiquement terminés, le cours fluctue entre 0.55 et 0.60€....!
Il y a en effet 33M$ de cash en caisse (0.50€ par action) et les crédits pour investissement consentis à la filiale ACU (et garantis sur les actifs en forte revalorisation et donc récupérables même en cas de revente de la filiale) se montent à 73M$ (1.05€ par action), soit au total une valeur à la casse de 1.55 € !
Et ceci sans parler des nouvelles licenses obtenues sur d'importants gisements que ZCI va exploiter avec des partenaires etc...
La valeur réelle de la société (au calcul d'une prix de cession : fair value) doit elle se situer entre 3 et 5€ aujourd'hui.
Le rattrapage est proche, d'autant que le cours du cuivre remonte bien après le trou d'air de septembre, et sera impressionnant.
A bientôt
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#25
|
Posté le 31/01/12 à 11:02
|
|
|
mise à jour de la valorisation :
Valorisation de ZCI (code CV sur Euronext)
Forte décote : actif net = 1.90E / "valeur actuelle" Net Present Value entre 3 et 5E ? / cours 0.58E !
Le fondamental :
Alors que la Direction vient d'annoncer publiquement dans le dernier rapport semestriel le retour aux bénéfices récurrents dès le début du prochain exercice qui débute le 1/4/2012 (après une perte de 7M$ sur le 1er semestre de l'année en cours) , que le chiffre d'affaires est en train d'exploser à la hausse (x3 au premier semestre et la société prévoit que ça va continuer après les lourds investissements notamment sur un des 2 gisements, celui de Thakadu qui monte rapidement en puissance), le cours fluctue entre 0.55 et 0.60E....
La décote est importante : il y a en effet 30M$ de cash en caisse (0.43€ par action) et les crédits (pour investissement) consentis à la filiale ACU depuis 3 ans (et garantis sur les actifs , et récupérables immédiatement en cas de revente de la filiale par exemple) se montent à 73M$ (1.05€ par action), à cela il faut ajouter la capitalisation boursière de ACU à Londres (très décotée aussi car marché très peu liquide du fait que ZCI en détient 84% et a une option pour monter à 91%) qui représente 0.42E soit au total une valeur à la casse 'ou valeur d'actif net) de 1.90 E ! Pas de dette.
Situation « spéciale » ?... :
Et ceci sans tenir compte des nouvelles licences obtenues du Gvt du Botswana pour d'importants gisements , cuivre mais aussi argent et or, (sur 200 Km2) suite aux dépenses d'exploration (10/20M$) que ZCI/ACU ont déjà engagées et que le groupe souhaite exploiter avec des partenaires, voire même céder la société ACU en totalité car ACU n'a toujours été pour la holding qu'est ZCI qu' un investissement financier .
La valeur réelle de la société (estimation d'un prix de cession : NPV/valeur actuelle calculée par les DCF/cash flows actualisés) doit elle se situer entre 3 et 5€ aujourd'hui en fonction du cours du cuivre à long terme retenu dans les calculs .
Le cours du cuivre remonte bien et est plutôt ferme après le trou d'air de septembre suite au « krach » des marchés.
Nous avons un objectif pour ZCI de 3€ minimum dans l'année compte tenu des derniers développements en cours (le Président dans le dernier rapport annuel avait indiqué de manière sybiline rechercher activement des "partenaires" qui pourraient bien être en fait des repreneurs maintenant que ACU est remise à flot 3 ans après son acquisition, car ZCI est une holding financière qui n'a pas vocation à devenir un opérateur minier et se comporte comme un fonds d'investissement).
Enfin il est important de savoir que d'après la réglementation du JSE (marché directeur de ZCI même si l'essentiel des transactions se fait à Paris), si ZCI cède ses actifs, elle est tenue de proposer à ses actionnaires le rachat de leurs titres sur la base de l'actif net, comme elle l'a déjà fait dans le passé en 2008 après avoir cédé sa participation dans KCM à l'indien Vedanta.
Actuellement, très peu de volumes sur le titre, quelques ventes de « lassitude », mais quand des nouvelles importantes tombent, il peut se traiter entre 500.000 et 1M de titres par jour. Flottant : 17M de titres
Les liens :
http://www.zci.lu/
http://www.africancopper.com/s/Home.asp
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#26
|
Posté le 01/02/12 à 15:56
|
|
|
Valorisation de ZCI :code CV, en fonction du cours de sa filiale ACU (ou de sa fair value en cas d'opération financière)
Cours de ZCI au 1/2/2012 : 0.72 / valeur d'actif net NAV : entre 2 et 4€ !
Valorisation de ZCI :
Valeur « à la casse »/ NAV :Cash + créances garanties sur des actifs = 1.52€ auxquels il faut ajouter la valeur de sa filiale ACU en bourse(très décotée, 2P, car titre très illiquide ...pour le moment) soit 0.40€, au total : 1.92€ contre un cours de 0.72€ !
Mais la véritable valeur d'une société est la NPV (valeur actuelle) calculée par la méthode DCF (cash flows actualisés ) utilisée en cas de rachat et là en fonction des différents paramètres retenus (cours du cuivre à long terme en particulier) on arrive actuellement à une valeur comprise entre 3 et 5 euros, et le cuivre redevient très ferme.
Calcul de la NAV en fonction de la valeur boursière (ou de la fair value) de ACU
NAV de ZCI : comprise entre 2 et 4€
en fonction du cours de ACU :
si ACU=2p.................ZCI =2€
4p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..... 2.40
6p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 2.80
8p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 3.20
10p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 3.60
12p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 4€
OR 12p était la valeur (fair value) admise pour ACU avant l'obtention des nouvelles licences....
Et je ne parle pas de la NPV actuelle qui doit être encore supérieure: en cas de cession de ACU en tout ou partie, c'est la NPV qui est retenue (NPV = valeur actuelle)
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#27
|
Posté le 15/02/12 à 11:02
|
|
|
African Copper ACU en hausse de 70% depuis le 1/1, actuellement 3.69p.
Mais la décote reste très importante de même que sur ZCI qui cote 0.75€ à Paris (+30% depuis le 1/1)
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#28
|
Posté le 29/02/12 à 11:28
|
|
|
1/Confirmation pour ZCI la nouvelle vient de tomber :
FILIALE ACU est mise en vente, la forte décote va apparaitre au grand jour :
I - ZCI Limited - Cautionary announcement
ZCI Limited
(Bermudian registration number 661:1969)
(South African registration number 1970/000023/10)
JSE share code: ZCI
ISIN: BMG9887P1068
Euronext share code: BMG9887P1068
("ZCI" or "the Company")
CAUTIONARY ANNOUNCEMENT
Shareholders are advised that ZCI has initiated a process intended to
realise value from its investment in African Copper Plc ("ACU"), which
process may result in the disposal of the Company`s interest in ACU. There
is no certainty at this stage that the process will lead to a formal
transaction being proposed or concluded. As evidenced by the recent USD5
million loan agreement signed with ACU, ZCI remains committed to supporting
ACU`s ongoing operations.
Shareholders are advised to exercise caution when dealing in the Company`s
securities until a further announcement is made.
Contact persons:
Rand Merchant Bank ZCI Limited
Jon Chowthee Tom Kamwendo
+27 11 282 1696 +260 96 675 2371
28 February 2012
Bermuda
Merchant Bank: RAND MERCHANT BANK (a division of FirstRand Bank Limited)
Sponsor: Bridge Capital Advisors (Pty) Limited
Date: 28/02/2012 09:00:01 Supplied by www.sharenet.co.za
Produced by the JSE SENS Department .
2/
OPR suivra dès la cession effectuée :
sur la base de l'actif net de ZCI qui est supérieur à 2€ ( c'est la règlementation du JSE qui impose une OPR sur la valeur d'actif net dès lors qu'une société cède ses actifs).
Si ZCI doit publier un tel communiqué, cela veut dire que l'estimation de ACU est déjà faite, est positive, voire même que le processus de cession est déjà en négociation.
3/ Valorisation de ZCI :code CV
Rappel : ZCI détient 85% de ACU cotée à Londres avec une option pour monter à 91% au cours de 1p.
Cours 0.72 / valeur d'actif net NAV : entre 2 et 4€ !
Valorisation de ZCI :
Valeur « à la casse »/ NAV : Cash + créances garantis = 1.52€ auxquels il faut ajouter la valeur de sa filiale ACU en bourse(très décotée, 2.50 P actuellement, car titre très illiquide) soit 0.50€, au total : 2.02€ contre un cours de 0.72€ !
Il faut aussi ajouter les « retained earnings » présents au bilan 9.850 M$ soit 0.14€ par action ...TOTAL : 2.16 €
Mais la véritable valeur d'une société est la NPV (valeur actuelle) calculée par la méthode DCF (cash flows actualisés ) utilisée en cas de rachat et là en fonction des différents paramètres retenus (cours du cuivre à long terme en particulier) on arrive actuellement à une valeur comprise entre 3 et 5€soit au minimum 6p pour ACU (qui cote actuellement 2.50p), et le cuivre redevient très ferme.
Calcul de la NAV en fonction de la valeur boursière (ou de la fair value) de ACU
NAV de ZCI : comprise entre 2 et 4€
en fonction du cours de ACU :
si ACU=2p.................ZCI =2€
4p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..... 2.40
6p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 2.80
8p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 3.20
10p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... 3.60
12p ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 4€
OR 12p était la valeur admise pour ACU avant l'obtention des nouvelles licences....
Et je ne parle pas de la NPV qui est encore supérieure: en cas de cession de ACU en tout ou partie, c'est la NPV qui est retenue (NPV = valeur actuelle) calculée par la méthode des DCF (cash flows actualisés)
4/ AUTRE POINT IMPORTANT :
Le mandat a été donné à la banque en novembre il y a presque 4 mois et ZCI ne publie son communiqué qu'aujourd hui, les choses sont donc très avancées et ZCI est maintenant obligé d'informer les actionnaires (c'est le règlement du JSE qu'il l' impose avant l'annonce d'une opération financière)
|
|
|
jacq
|
CT, MT, LT |
#29
|
Posté le 16/04/12 à 11:15
|
|
|
Les choses semblent bien progresser.
Le prochain communiqué pourrait être l'annonce de la cession précédé d'une suspension de ACU et ZCI en bourse, comme le prévoit la règlementation
ZCI Limited
(Bermudian registration number 661:1969)
(South African registration number 1970/000023/10)
JSE share code: ZCI
ISIN: BMG9887P1068
Euronext share code: BMG9887P1068
("ZCI" or "the Company")
FURTHER CAUTIONARY ANNOUNCEMENT
Shareholders are referred to the cautionary announcement
released on SENS on 28 February 2012 and in the press on
29 February 2012, wherein it was advised that ZCI has
initiated a process intended to realise value from its
investment in African Copper Plc (?ACU?), which process
may result in the disposal of the Company's interest in
ACU.
Shareholders are advised that the process is ongoing and
may have a material effect on the price of the Company's
securities. Accordingly, shareholders are advised to
continue exercising caution when dealing in the Company's
securities until a further announcement is made.
16 April 2012
Bermuda
Contact persons:
Rand Merchant Bank ZCI Limited
Jon Chowthee Tom Kamwendo
+27 11 282 1696 +260 96 675 2371
Merchant bank
RAND MERCHANT BANK (a division of FirstRand Bank Limited)
Sponsor
Bridge Capital Advisors (Pty) Limited
|
|
|
|
